Komentář k 1.3.2014

Kompozitní komoditní indexy se už několik měsíců vyvíjí hodně nezávisle na chování akciových trhů a tuto dichotomii si přenesly i do roku 2014. Výrazně se rozchází také samotné indexy. V únoru prudce zdražovaly hlavně měkké komodity, následované drahými kovy. V průměru přidaly kompozitní indexy 5–6 %. Za růstem zemědělských plodin stálo výjimečně chladné počasí v USA a sucho v Brazílii: sója +10 %, pšenice +8 % a káva arabika více než +40 %. Zlato přidalo více než 6 % a stříbro téměř 11 %. Dařilo se také energiím, především americké ropě WTI (+5 %), která se opět dostala nad hranici 105 dolarů za barel, a také zemnímu plynu, který po dlouhé době, za velice hektického obchodování, překročil úroveň 5 USD. Na vývoj reagoval Fond realizací profitu na přímé expozici vůči kávě, která byla v několika krocích do růstu zredukována až na nulu. V první polovině měsíce byl ve dvou krocích navýšen podíl paládia (jak bylo avizováno v lednu), aby v druhé polovině února došlo k plošné redukci průmyslových drahých kovů a výběru zisků. Celkově Fond zůstává podinvestovaný, když se některé komodity zdají krátkodobě překoupené a výrazně vzrostlo riziko korekce, a je připraven spíše na dílčí nákupy jednotlivých komodit, například vybraných průmyslových kovů (byť ekonomické zpomalování v Číně nedává moc důvodů k přílišnému optimismu), případně drahých kovů ze skupiny platinových prvků.