Komentář k 1.8.2013

Minulý měsíc byl pozitivní pro velkou většinu aktiv. Akciové trhy v průměru vzrostly o 5%, korporátní a státní dluhopisy s vyšším rizikem (periferie EU, východní Evropa, Rusko, aj.) odmazaly většinu červnového poklesu a dokonce i komodity v průměru posílily, taženy drahými kovy a ropou, podpořenou politickou nestabilitou v Egyptě. Výnosy bezrizikových dluhopisů (včetně ČR) s dlouhou durací většinou mírně poklesly. Příčinou pozitivního vývoje na trzích byly dvě události: i) ze strany ECB příslib úrokových sazeb na současné nebo nižší úrovni po „dlouhou dobu“, ii) ze strany šéfa FEDu upřesnění podmínek zvyšování úrokových sazeb v USA.
Pozitivnímu vývoji rizikových aktiv rovněž pomohlo zlepšení předstihových ekonomických ukazatelů v EU a USA.
Vzhledem k výše uvedenému pozitivnímu posunu na straně centrálních bank jsme na samém počátku měsíce navýšili podíl akciových fondů o 2% na 37% NAV navýšením pozic v FGZ a FNE a lépe tak participovali na růstu akciových trhů. Rovněž jsme využili korekci korporátních dluhopisů na navýšení pozice v FKD o 2% na 33% NAV. Po zbytek měsíce jsme nerealizovali žádné operace, takže podíl akciové složky v důsledku vkladů nových klientů postupně poklesl na 35,5%. Aktuálně je fond oproti neutrálnímu rozložení převážen ve Fondu globálních značek a Fondu nových ekonomik a podvážen ve Fondu farmacie a biotechnologie a Zlatém fondu.