Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.8.2011

Fond v průběhu října odmazal ztráty ze září. Riziková aktiva (akcie, korporátní dluhopisy, komodity) rostla v očekávání koordinované akce k zastavení šíření dluhové krize eurozóny, představené Barossem na počátku měsíce. Po dlouhých a komplikovaných jednáních bylo nakonec dosaženo dohody, jejíž základní body  - odpis 50% řeckého dluhu, leveraging EFSF a rekapitalizace bank, představené na summitu EU v závěru měsíce naplnily očekávání trhu. Z USA rovněž přicházely pozitivnější zprávy a to jak z oblasti makroukazatelů, tak z kvartálních výsledků firem, které na úrovni zisku (+19% yoy) překonaly očekávání analytiků o 6%. Ceny rizikových aktiv se tak posunuly z přeprodaných do překoupených úrovní.  Vzhledem k dobrým firemním ziskům jsou akciové trhy nadále podhodnoceny, což je patrné například z nízké hodnoty ukazatele P/E  (pro akcie USA 12 a pro Emerging Markets 9) . Pro budoucí vývoj bude klíčové: a) rychlost a efektivita  záchranných mechanismů EU a b) v jaké míře se turbulence na trzích promítnou do firemních zisků a reálných makrodat, což bude patrné s odstupem několika měsíců. Pokles akciových trhů na počátku měsíce jsme využili ke zvýšení zainvestovanosti ve Fondu globálních značek (FGZ) a Zlatém fondu (FZL). V závěru měsíce jsme akciovou složku opět ponížili blíže k neutrální úrovni částečným odprodejem FRE a FZL  a rovněž jsme snížili zainvestovanost ve FKD k neutrální pozici 30% NAV. 

Portfolio manažer: Ing. Daniel Kukačka