Komentář k 1.7.2014

V červnu pokračoval na finančních trzích růst napříč většinou aktiv. Hlavní kurzotvornou událostí (která podpořila zejména evropské dluhopisy) bylo na počátku měsíce rozhodnutí ECB o snížení depozitní sazby do záporných hodnot, které spolu s mnoha dalšími oznámenými nekonvenčními opatřeními by mělo stimulovat ekonomiku a zastavit desinflaci. Korporátní dluhopisy z Ruska (cca 20% NAV) navíc profitovaly ze zdrženlivosti Ruska v bojích separatistů na východní Ukrajině. Akcie rostly v čele s americkými trhy v důsledku oživení tamní ekonomiky (zejména trh práce a průmysl) a za absence firemních zpráv (neboť výsledková sezóna začíná až v červenci). Vývoj komodit byl smíšený, za pozornost stojí korekce na zemědělských komoditách, krátkodobý růst ropy v důsledku konfliktu v Iráku a neočekávaný růst drahých kovů v polovině měsíce.
Aktivita na portfoliu byla nízká (pouze navýšení podílu Fondu korporátních dluhopisů, Smíšeného fondu a Fondu nových ekonomik s cílem zainvestovat nové peněžní prostředky od klientů), neboť struktura portfolia odpovídá dlouhodobé investiční strategii. Celková zainvestovanost jak akciové, tak dluhopisové složky je v blízkosti neutrální úrovně. Z pohledu jednotlivých fondů jsou výrazně převáženy Fond globálních značek a mírně pak Fond korporátních dluhopisů a Fond nových ekonomik (neboť akcie z Emerging Markets po dlouhé době zaostávání opět začaly překonávat rozvinuté trhy a nadále se obchodují s 25% diskontem ukazatele P/E). Naopak výrazně podváženy jsou Zlatý fond a Fond farmacie a biotechnologie, mírně pak Východoevropský akciový fond.