Komentář k 1.5.2013

Vývoj finanční trhů byl v dubnu převážně příznivý. Výnosy bezpečných dluhopisů včetně ČR klesaly (tzn. ceny rostly) v souvislosti se zpomalováním ekonomického růstu a inflace, což umožnilo centrálním bankám v Japonsku a EU dále uvolnit měnovou politiku. Akcie a firemní dluhopisy většinou rostly podpořené: i) přebytkem likvidity; ii) slušným fundamentem (globální defaultní sazby jsou na poloviční úrovni vzhledem k dlouhodobým průměrům a firemní výsledky v USA za 1Q opět překonaly očekávání na úrovni zisku); a iii) atraktivním oceněním v porovnání s rekordně nízkými výnosy státních dluhopisů. Z pohledu regionů akciové z rozvíjejících se ekonomik (včetně střední a východní Evropy) pokračovaly v zaostávání za trhy USA a EU.
Komodity (v čele s drahými kovy) v průměru klesaly kvůli slabší poptávce spojené se zpomalením ekonomického růstu.
Z pohledu aktiv je portfolio fondu zainvestováno v blízkosti neutrální pozice (tzn. 35% akciové fondy), z pohledu jednotlivých fondů preferujeme zejména Fond globálních značek, Fond nových ekonomik a Zlatý fond.