Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.4.2014

Akcie v průběhu minulého měsíci zaznamenaly korekci v důsledku ukrajinské krize, zejména pak evropské akcie, které v průběhu měsíce poklesly téměř o 5%, neboť případné ekonomické sankce ze strany USA a EU proti Rusku by pravděpodobně vyvolaly odvetné akce ze strany Ruska, které by nepříznivě postihly zejména evropské firmy. V druhé polovině měsíce se geopolitická situace postupně uklidňovala, neboť všechny strany konfliktu se chovaly zdrženlivě – sankce proti Rusku byly pouze symbolické a Rusko zastavilo své geopolitické ambice na Krymu, takže akcie za březen zakončily růstem. Makroekonomická situace (postupné oživení USA a EU a zpomalení Číny) a politiky centrálních bank USA a EU neměly na akciové trhy výraznější vliv. Z dluhopisových trhů nejvíce poklesly ruské firemní dluhopisy, v závěru měsíce však cca 2/3 poklesu odmazaly. Mírný pokles zaznamenaly rovněž státní dluhopisy USA, neboť FED posunul očekávání prvního zvýšení sazeb na 3Q 2015.
Pokles na trzích jsme využili k navýšení pozic ve Fondu korporátních dluhopisů, čímž vzrostla jeho převáženost oproti neutrální úrovni a Východoevropském akciovém fondu, čímž se snížila jeho podváženost. Z pohledu jednotlivých fondů jsou výrazně převáženy FGZ (důvodem je dlouhodobě nadprůměrná výnosnost daná jeho úspěšnou investiční myšlenkou) a FKD, a mírně převážen je FNE (po dlouhé době zaostávání se akcie z Emerging Markets obchodují s 30% diskontem ukazatele P/E oproti akciím z rozvinutých trhů). Naopak výrazně podváženy jsou fondy: FZL, FFB, mírně pak IEEF. Celkový podíl akciové i dluhopisové složky je v závěru měsíce na neutrální úrovni.