Komentář k 1.4.2012

V první polovině března na finančních trzích pokračoval mírný optimismus dále podpořen v pořadí druhou tříletou refinanční operací ECB z 29.2. v objemu 520 mld EUR a schválením další tranše pomoci Řecku. Růst rizikových aktiv však již nebyl plošný, v druhé polovině měsíce např. zaostaly akcie z regionu Emerging markets v obavách ze zpomalení Číny a z regionu EU v souvislosti s nepříznivými důsledky úsporných opatření na HDP periferie Eurozóny. Korporátní dluhopisy převážně rostly s výjimkou ruských kvazistátních eurobondů s dlouhou dobou do splatnosti. Drahé kovy korigovaly předchozí růst po náznacích z FEDu o možnosti dřívějšího zvýšení úrokových sazeb v souvislosti s růstem ekonomiky a vysokými cenami ropy. Ocenění akciových trhů měřeno ukazatelem P/E je na úrovni 14 pro USA, resp. 12 pro rozvíjející se trhy, což vzhledem k dlouhodobým průměrům znamená mírnou podhodnocenost. Finanční situace firem je nadále dobrá, přes mírný nárůst globálních defaultních měr z 1,8% na 2,0%. Portfolio fondu je rozloženo do jednotlivých fondů ČP INVEST s vahou akciové složky blízké neutrálnímu názoru na budoucí vývoj finančních trhů. V akciových fondech preferujeme zejména Fond nových ekonomik (dobrý fundament tamních firem a příznivé ocenění), Fond globálních značek (pokračující růst silných značek) a Zlatý fond (diverzifikace a pozitivní střednědobý výhled).