Komentář k 1.3.2015

Akciové i dluhopisové trhy v minulém měsíci rostly, podpořeny Evropskou centrální bankou a uklidněním situace na východní Ukrajině (pozitivní pro FKD a FSM). Z pohledu jednotlivých sektorů a akciových titulů jsme pozorovali velké rozdíly ve výkonnosti. Například v důsledku posílení USD akcie exportérů z USA spíše klesaly a naopak (mírně nepříznivý vliv na FGZ), anebo nadále zaostával ropný a komoditní sektor. Naopak nemovitostní sektor (zastoupen v FNA) v EU pokračoval v silném růstu v důsledku politiky ECB a očekávaného oživení ekonomiky. Akcie z Emerging Markets (FNE) sice taky posílily, ovšem v důsledku nízkých cen komodit a strukturálních problémů zemí v porovnání s rozvinutými trhy podprůměrně. Drahé kovy (FZL) kvůli silnému dolaru a QE ECB klesaly.
Operace na portfoliu směrovaly k mírnému snížení zainvestovanosti, odprodali jsme akciové fondy (FRE a FGZ) v objemu necelé 1% NAV. Celková zainvestovanost v akciových fondech tak poklesla o 1% na 32% NAV (neutrální pozice). Nadále preferujeme Fond globálních značek (10% NAV), který je oproti neutrální pozici 4% NAV převážen. Naopak nadále jsou podváženy Zlatý fond (o 3%), Fond farmacie a biotechnologie (o 2,5%) a Fond ropného a energetického průmyslu (o 1,5%) a Fond živé planety (o 1%).