Komentář k 1.11.2013

V minulém měsíci finančním trhům dominovaly události v USA. Dohoda politických stran o dluhovém stropu, spolu s odkladem počátku omezování nákupů dluhopisů FEDem (pro omezení nepříznivého ekonomického vlivu zablokování státního rozpočtu) podpořily trhy napříč regiony i aktivy. Nejvíce rostly akcie (v USA navíc podpořené výsledkovou sezónou), následované rizikovými dluhopisy, ovšem v plusu skončily i dlouhodobé nízkorizikové státní dluhopisy. Komodity v průměru oslabily, když pokles ropy a měkkých komodit převážil nad růstem průmyslových a drahých kovů.
V uplynulém měsíci jsme navyšovali pozice ve Fondu korporátních dluhopisů a Smíšeném fondu – tedy fondů s expozicí na korporátní dluhopisy, neboť firemní fundament je nadále dobrý, což ilustrují např. globální defaultní míry a jejich výhled na příštích 12 měsíců jsou svou hodnotou 2,9% výrazně pod dlouhodobým průměrem 4,8%.. Podíl akciových fondů zůstal beze změny v blízkosti neutrální alokace s podvážením Zlatého fondu, Fondu farmacie a biotechnologie a Fondu ropného a energetického průmyslu. Naopak portfolio je nadále významně převáženo ve Fondu globálních značek (důvodem je dlouhodobě nadprůměrná výnosnost) a Fondu nových ekonomik, který by po dlouhé době zaostávání mohl opět překonávat akciové trhy v důsledku počínajícího oživení světových ekonomik včetně Emerging Markets.