Komentář k 1.1.2012

Akcie během prosince mírně vzrostly, jak intenzívní snaha autorit zastavit šíření dluhové krize přinesla alespoň dílčí výsledky (přísnější fiskální pravidla, automatické sankce, urychlení ESM a navýšení MMF, další nestandardní opatření ECB) a hlavně naznačila směr vedoucí k větší integraci EU, jako prostředek k zeslabení dlouhodobých strukturálních problémů EU. Z USA přicházely převážně dobré zprávy, zejména pak pozitivní makrodata (např. maloobchodní tržby a trh nemovitostí) a doznívající silná výsledková sezóna (meziroční růst firemních zisků dosáhl +16,5% ! ). Fundament korporátních dluhopisů (mimo finanční sektor EMU) je nadále příznivý (v průměru dobrá ziskovost a nízká finanční páka), což je patrné i z dalšího poklesu defaultních měr na 1,8%. České státní dluhopisy poslední dobou vykazují kladnou korelaci s rizikovými aktivy, takže v prosinci rovněž profitovaly z mírného snížení rizikové averze investorů. Aktuálně je fond mírně podinvestovaných v akciových fondech a přeinvestovaný v Fondu korporátních dluhopisů a Smíšeném fondu. Podinvestovanost na Zlatém fondu byla během prosince ukončena.