Komentář k 1.9.2014

V prvním srpnovém týdnu pokračoval pokles akciových trhů vlivem kombinace více nepříznivých událostí (politika centrální banky USA – blíží se konec nákupů dluhopisů centrální bankou, vojenské konflikty na Ukrajině, Blízkém Východě a Iráku), default Argentiny a problémy největší portugalské banky Esprito Santo). Z obdobných příčin poklesly i dluhopisy, v případě ruských pak navíc kvůli červencovém uvalení ekonomických sankcí ze strany USA a EU proti ruským firmám.
Po zbytek měsíce akcie i dluhopisy (včetně ruských) rostly v důsledku kombinace faktorů: i) zvýšení pravděpodobnosti kvantitativního uvolňování ECB po slabých makročíslech v jádrových ekonomikách, i) dobrých kvartálních výsledcích amerických firem, kdy průměrný meziroční růst zisků dosáhl 8% a překonal tak o 3% očekávání analytiků a iii) absence eskalace konfliktu na východní Ukrajině v průběhu humanitární mise Ruska.
Aktivita na portfoliu byla nízká, neboť struktura portfolia odpovídá dlouhodobé investiční strategii. Celková zainvestovanost v akciových fondech (spolu s akciovou složkou Smíšeného fondu) je v blízkosti neutrální pozice 80% majetku, Zlatý fond je podvážen o 6%. Z pohledu jednotlivých akciových fondů je nadále výrazně převážen Fond globálních značek. Naopak výrazně podvážen je Fond farmacie a biotechnologie, mírně pak Fond ropného a energetického průmyslu a Východoevropský akciový fond. Váhy ostatních fondů jsou v blízkosti neutrální úrovně.