Komentář k 1.3.2013

Vývoj rizikových aktiv byl v únoru smíšený. Akcie USA pokračovaly v růstu (důsledek pozitivních makročísel a firemních výsledků za 4Q2012), akcie EU však oslabily nejprve kvůli poklesu ekonomik (mimo Německa), v závěru měsíce pak v obavách z italských voleb, které skončily patem. Korporátní dluhopisy v průměru mírně vzrostly, ovšem na rozdíl od minulého roku roste důležitost výběru emitentů s pozitivním fundamentem. Globální defaultní míry v prosinci poklesly na 2,5%, což je výrazně pod dlouhodobým průměrem 4,8%. Na letošní rok predikuje Moody’s pouze mírný nárůst na 2,7%. Zahraniční dlouhodobé bezrizikové dluhopisy (se kterými české státní dluhopisy v posledních měsících vykazují vysokou korelaci) v závěru měsíce posílily kvůli fiskálním úsporám USA. Během měsíce vlivem vkladů nových klientů mírně poklesla zainvestovanost v akciových fondech ze 74 na 73% NAV. Během února jsme navýšili podíl u Smíšeného fondu a Zlatého fondu.