Komentář k 1.10.2012

V září na finančních trzích pokračoval pozitivní sentiment, výrazně podpořený centrálními bankami. ECB ohlásila detaily nového nákupu státních dluhopisů (OMT) a uvolnila požadavky na kolaterál a FED spustil třetí kolo „quantitative easening“, tentokrát bez časového limitu při měsíčním objemu 40 mld USD. V polovině měsíce Spolkový ústavní soud posvětil ESM, čímž (spolu s OMT) vznikl nástroj pro případnou pomoc Španělsku. Firemní zprávy byly rovněž poměrně příznivé, globální defaultní sazby zůstaly nízké a firemní zisky USA překonaly očekávání na úrovni zisků, valuace akcií P/E = 14,5 jsou pod dlouhodobým průměrem. Portfolio fondu zůstalo během měsíce bez výraznějších změn, tzn. mírná podinvestovanost v akciových fondech a přeinvestovanost ve Zlatém fondu.