Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.4.2015

Zatímco evropská ekonomika se oživuje v důsledku uvolněné měnové politiky ECB, slabého eura a poklesu cen ropy, tak americká ekonomika kvůli silnému dolaru zpomaluje a firmy (zejména pak exportně orientované) redukují své predikce na ziskovost v letošním roce. Uvedený makroekonomický vývoj se promítl do zaostávání amerických akciových indexů za evropskými. Posilování dolaru a nízké ceny komodit vedly k zaostávání akcií z Emerging Markets. Dluhopisy jak státní, tak korporátní rostly v důsledku i) nákupu dluhopisů ECB, ii) posilováním rublu a příměří na východní Ukrajině a iii) snížení predikce výše úrokových sazeb v letošním a příštím roce ze strany FEDu.
Hlavním cílem operací bylo zainvestování peněz nových podílníků. Plošně jsme navýšili jak akciovou, tak dluhopisovou složku portfolia, takže struktura portfolia se příliš nezměnila. V závěru března byl fond převážen na korporátních dluhopisech (5% nad neutrální pozicí 28% NAV), ruské dluhopisy tvoří 6% (meziměsíčně -2%) majetku fondu. Státní dluhopisy jsou 1% podváženy oproti neutrální hodnotě 28% NAV a jsou zaměřeny zejména na střední a východní Evropu, Turecko a Kazachstán. Podíl akcií vzrostl o 1% na 32% NAV, podváženost 5% pod neutrální hodnotou v segmentu Emerging Markets, zatímco akcie globálních značek jsou na neutrální hodnotě.