Komentář k 1.11.2014

Hned v úvodu měsíce byla snížena expozice na zlato o více než čtvrtinu k 25 % v očekávání dalšího poklesu ceny pod 1200 dolarů za unci a jen mírně byl navýšen podíl těžařů skrze vybrané tituly, jejichž zastoupení zásluhou zářijového propadu výrazně pokleslo. Dále bylo sníženo zajištění dolarových aktiv o zhruba 8 % NAV v očekávání dalšího oslabení české koruny proti americkému dolaru. Následný pokles cen zlata a posílení dolaru se na trzích s platinou a paládiem přelily do panických výprodejů, na což Fond reagoval opětovným navýšením expozice na paládium, které má z pohledu deficitu na trhu s fyzickým kovem nejlepší výchozí pozici. Jak platina, tak paládium v daném případě dopadly na svá minima a oba kovy se s oživením na zlatě vydaly vzhůru. Cena zlata reflektovala výprodeje na akciových trzích a vystoupala až nad 1240 USD. Nicméně akcie těžařů se k tomuto růstu nepřipojily a pod tlakem okolních výprodejů za velkých mezidenních pohybů buď stagnovaly anebo dokonce klesaly. V průběhu měsíce byla o dalších 0,5 % navýšena pozice ve rhodiu. Ukončení QE3 v USA na konci měsíce na drahých kovech odstartovalo novou vlnu výprodejů a cena zlata propadla pod 1180 USD. Obrovským výprodejem si však prošli těžaři, kteří během posledních tří dní ztratili více než 15 %. V meziměsíčním srovnání ztratilo zlato téměř 3 %, stříbro a platina 5 % a paládium posílilo o 2,5 %. Index těžařů NYSE Arca Gold BUGS pak propadl o dalších 20 % a od začátku roku ztrácí už 21 %. Fond zůstává silně podvážený na zlatě ve prospěch PGM kovů a mírně také těžařů.