Komentář k 1.11.2013

Drahé kovy do velké míry kopírovaly dění na akciových trzích, přičemž platina a paládium vykazovaly po celý říjen nadvýkonnost v porovnání se zlatem a stříbrem. Počáteční nejistota okolo dosažení dluhového stropu a pozastavení financování federální vlády jasně dominovaly a poslaly cenu žlutého kovu pod 1300 USD za trojskou unci. Kontinuita uvolněné měnové politiky Fedu, kterou má zajistit současná viceprezidentka Yellenová po skončení funkčního období Bernankeho, spolu s odsunutím dluhového stropu na únor příštího roku ale negativní vývoj zvrátil a drahé kovy v druhé polovině měsíce rostly. Zlato jako jediné v meziměsíčním srovnání mírně ztratilo (0,6 %), stříbro 0,7 % přidalo, paládium si připsalo 1,6 % (od začátku roku se pohybuje v kladných číslech) a platina 2,7 %. Index zlatých těžařů NYSE Arca Gold BUGS vzrostl nejvíce, o 2,9 %. Prakticky celé odvětví čelí vysokým celkovým udržitelným nákladům na těžbu a výzkum a přichází o hotovost – současná cena zlata je tak pro mnohé likvidační a povede ke snižování kapitálových nákladů, což vyústí v pokles produkce zlata. Sektor čelí rovněž obrovským odpisům. Všechny tyto negativní vlivy už se také projevily v nejvýraznější změně složení indexu za posledních několik let. Až skončí bolestivá konsolidace v odvětví, budou těžaři velice atraktivní, dlouhodobou investicí. V krátkém horizontu ale Fond zůstává výrazně podvážený ve prospěch paládia a hotovosti. Celková zainvestovanost Fondu poklesla k 88 %.