Komentář k 1.10.2015

Sentiment napříč drahými kovy se postupně přeci jen zlepšuje. Přestože hranice odporu 1150 USD zůstává pro zlato zatím neprolomitelná, minima mají rostoucí tendenci a stále více se vzdalují 1100 USD. Krom zvýšené nervozity na trhu s rizikovými aktivy svou důležitou roli sehrálo také další oddálení začátku zvyšování sazeb ve Spojených státech. Zlato nakonec oslabilo o necelá dvě procenta, nicméně přelom měsíce zastihl kov na lokálních minimech. Zásadní kurzotvorná zpráva se objevila na platině a paládiu. Emisní skandál okolo Volkswagenu může být velký dopad na poptávku po těchto kovech. Zatímco nad budoucností dieselových motorů nyní visí otazník a možný pokles spotřeby platiny se promítl do ceny propadem o více než 10 %, paládium, které se používá do katalyzátorů benzínových motorů, naopak vyskočilo o téměř 9 % a definitivně se odpoutalo od hranice 600 dolarů. Výrazná volatilita přetrvává na těžařích zlata. Na současných cenových úrovních jsou marže těžařských titulů minimální, a tak malý procentuální pohyb v ceně zlata má velký procentuální dopad do zisků firem, z nichž mnohé balancují mezi ziskem a ztrátou. Navzdory 10% čtyřdennímu růstovému rally v polovině září utrpěl index NYSE Arca Gold BUGS další meziměsíční ztrátu téměř 6 %. V konečném výsledku Fond ztratil necelá tři procenta. Portfolio zůstává celkově podvážené, struktura však v závěru září doznala jistých změn a krátkodobý výhled na celý sektor se po mnoha měsících konečně spravuje. Na dlouhodobě převáženém paládiu proběhly první prodeje a lepšící se sentiment na zlatě byl reflektován snížením podvážení na stříbře a těžařích. Obě zmíněná aktiva se jeví krátkodobě velice přeprodaná a silná podpora na stávajících úrovních otevírá prostor pro případný skokový růst v následujícím období.