Komentář k 1.10.2014

Měsíci září zcela dominovalo prudké posílení dolaru. Proti euru nejprve skokově z úrovně 1,314 na 1,294 a následně v pozvolnějším, ale nepřetržitém trendu až pod 1,26. Mnohé měny rozvíjejících se zemí si vedly ještě hůře. Tato zásadní změna se výrazným způsobem promítla také do ocenění komodit, drahé kovy nevyjímaje. Zlato se přiblížilo ke hranici 1200 USD/o.z. a odevzdalo veškeré své letošní zisky. Oslabení však bylo plně tažené měnovým vývojem na dolaru a v ostatních měnách zůstala cena prakticky beze změny a jen kousek pod letošními maximy. Kombinace poklesu ceny zlata o 6 % a propadu na průmyslových kovech vyústilo v rychlý pokles také na ostatních drahých kovech: stříbro -13%, platina -9% a paládium propadlo dokonce o 15 %, čímž odevzdalo dvě třetiny dosažených zisků. Přesto na trhu nebyla ještě patrná rezignace. Kovy zůstaly pod výprodejním tlakem především v důsledku nepřetržitého posilování dolaru, když investoři s případnými nákupy spíše vyčkávali, až se trend zastaví. Na paládiu nevidíme obrat ve fundamentu, deficit na trhu s fyzickým kovem bude přetrvávat. Nejvíce ztratili těžaři zlata, kteří měřeno indexem NYSE Arca Gold BUGS propadli o 20 %. Stejně jako zlato, tak odmazali veškeré své letošní zisky a nulovou výkonností od začátku roku vývoj na zlatě dorovnali. Drobné realizace zisku proběhly opět na rhodiu, hlavními operacemi však byl odprodej zlata a redukce pozice v těžaři AngloGold Ashanti v důsledku oznámení zamýšleného snížení zadlužení emisí nových akcií. Fond zůstává podvážený na zlatě ve prospěch PGM kovů a těžařů.