Komentář k 1.1.2015

Zlato se z propadu v závěru listopadu v reakci na výprodeje na ropě rychle vzpamatovalo a vrátilo se zpět k úrovni 1200 USD za trojskou unci. Po zbytek měsíce pak zůstalo uzavřené v relativně úzkém pásmu 1170–1230 USD a nebýt více než 1% poklesu poslední obchodní seanci v roce, uzavřelo by uplynulý rok okolo červené nuly. Nakonec, navzdory 1,5% meziměsíčnímu růstu, ztratila cena zlata v roce 2014 cca 20 dolarů, tedy necelá 2 %. Obdobně si v prosinci vedly stříbro i platina. Oba kovy však především zásluhou zářijových výprodejů ztratily meziročně výrazně více, a to 19%, resp. 12%. Naopak paládium v prosinci odevzdalo více než procento, přesto jako jediné z drahých kovů zakončilo rok 2014 v kladných číslech, dražší o 11 %. Index těžařů zlata NYSE Arca Gold BUGS si i v závěru zachoval velkou část ze své extrémní denní volatility, nicméně v meziměsíčním srovnání zůstal beze změny, a za rok 2014 odevzdal 17 %. Velkého, byť krátkodobého rally na komoditách hned v úvodu měsíce bylo využito k výrazné redukci pozic ve stříbře o téměř třetinu (5 % NAV). Dočasné zavírání krátkých pozic na přeprodané ropě se přelilo také napříč drahými kovy a stříbro korigovalo předešlý propad intradenním růstem až o 17 %. Fond zůstává silně podvážený na zlatě a stříbře ve prospěch PGM kovů, především paládia, a mírně také těžařů a už několik měsíců drží dlouhou měnovou pozici USD/CZK otevřenou v maximální povolené míře, tj. až 10 % dolarové expozice.