Komentář k 1.8.2012

Akciovým trhům i nadále dominovala makroekonomická data a vývoj dluhové krize v eurozóně. Extrémně nízké výnosy bezrizikových aktiv by sice měly implikovat výrazně vyšší valuace akciových trhů, resp. aktuální srovnání výnosů bezrizikových aktiv a akcií implikuje mimořádně vysoké rizikové prémie na akciích. Ty však podle nás správně odráží rizika, kterým současná světová ekonomika čelí. Co se týká jednotlivých odvětví z oblasti obnovitelných zdrojů, tak na trhu solárních panelů i nadále zuří nelítostná konkurenční bitva. Vzdorovat levné asijské konkurenci nedokázal ani přes průběžné snižování nákladů další výrobce solárních panelů – americká Abound Solar. Abound Solar, který vyhlásil bankrot, je tak další z firem, kterým nepomohla ani podpora americké vlády ve formě úvěrových garancí. Západní výrobci fotovoltaiky jsou pod tlakem nejen levné čínské konkurence, ale také prudkého snižování subvencí tomuto typu energie v Evropě, která si jej už kvůli krizi nemůže finančně dovolit. Solární byznys navíc ohrožují i mohutná ložiska břidličného plynu v Severní Americe, díky nimž ceny energetických surovin klesají. Podíl akcií ve fondu vzrostl o 1% a nyní se pohybuje na hodnotě 92 % NAV.