Komentář k 1.6.2014

Po spíše slabším vývoji v dubnu, byl květen ve znamení slušného růstu. Obávaný scénář „sell in May“ se tak tentokrát nekonal. Naproti tomu americký index S&P 500 zakončil poprvé ve své historii nad úrovní 1 900 bodů (+ 2,1% m/m), když kvartální výsledky US společností překonaly tržní očekávání. Z pohledu makrodat byl květen spíše lepší. Počátkem měsíce byla v US zveřejněna lepší data z trhu práce, data ve zbytku měsíce pak byla reportovaná plně v souladu s očekáváním. Výsledková sezóna je ve většině hlavních regionů již za námi. Celkově pozitivně překvapily výsledky amerických společností, kde růst zisků v meziročním srovnání na úrovni 2,1% výrazně překonal očekávaný pokles ve výši 1,6% z počátku výsledkové sezóny. Valuace US akcií se v porovnání s předchozím měsícem opět mírně zvýšily na aktuálních 15,8x (forward P/E) z dubnových 15,3x a zůstávají nad svým dlouhodobým průměrem. Podíl akcií ve fondu vzrostl na úroveň 88 % NAV.