Komentář k 1.1.2013

Fond za prosinec vzrostl o 2%. A i když celková výkonnost za rok 2012 přesáhla 8%, za akciovými trhy jako celek Fond zaostal. Hlavní příčinou tohoto zaostávání byl propad v sektoru obnovitelných zdrojů. Především pak výrobci fotovoltaických panelů byli kvůli čínské konkurenci a prudkému snížení dotací pod ohromným tlakem. Ten v řadě případů dokonce vyústil v bankrot. A ačkoliv např. francouzská vláda nyní rozhodla, že finančně podpoří krachem ohrožené producenty elektřiny ze solární energie, výhled zůstává negativní. Špatnou výkonnost tohoto sektoru se však ve fondu podařilo vyvážit investicemi do firem z oboru odpadového a vodního hospodářství, díky čemuž celkový výnos fondu skončil v plusu. V roce 2013 lze očekávat mírné oživení růstu americké ekonomiky, které povede k jednocifernému růstu zisků amerických firem. Ocenění akcií zůstává nadále atraktivní (především relativní valuace vůči bezrizikovým aktivům jsou extrémní), očekáváme i další mírný nárůst valuací. Evropa sice během 1. či 2. kvartálu vybředne z recese, nicméně růst bude velmi slabý. Evropská dluhová krize zdaleka není u konce a evropské akcie tak podle nás budou v letošním roce zaostávat za akciemi v USA. Podíl akcií ve fondu stagnoval a pohybuje se na hodnotě 89 % NAV.