Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.8.2014

Emerging Europe Bond Fund zaměřuje svoje investice do dluhopisových instrumentů rozvíjejících se trhů střední, východní a jihovýchodní Evropy a Společenství nezávislých států. Červenec byl pro CEE finanční trhy neúspěšný měsíc. Došlo k poklesu cen dluhopisů, oslabení měn a poklesu cen akcií. Červencový pokles cen CEE aktiv byl zapříčiněn kombinací/synergií několika vlivů. Dobrá data v USA vedou k růstu krátkých dolarových sazeb, což vedlo k růstu volatility cen na finančních trzích, korekci akciových indexů, outflow z EM aktiv a high yield dluhopisů. Na trhy samozřejmě působila i eskalace geopolitických tenzí po sestřelení letadla MA17 a především následné sankce EU. Významnou roli sehrála i technická pozice u maďarských a polských dluhopisů, kde v minulosti významně vzrostl podíl zahraničních investorů, kteří mají oportunistický investiční přístup a kratší investiční horizont. Maďarské sazby stouply o 50bp, polské v červenci meziměsíčně stagnovaly a vzrostly až na začátku srpna. Skok o 100bp zaznamenaly rublové výnosy. Také u měn největší ztrátu utrpěl RUB. Naše aktivita byla omezená. Po utažení jsme prodali eurobondy Chorvatska, čímž podíl hotovosti stoupl nad 10% NAV. Na začátku srpna jsme prodloužili duraci HGB a realokovali prostředky z maďarských eurobondů do maďarských lokálních vládních dluhopisů (HGB). Červencový vývoj na finančních trzích se promítl do propadu zhodnocení fondu o 1,63%. Od počátku roku tak dosáhl fond zhodnocení ve výši 3,52%. Celková durace mírně klesla o 0,2 na 3,64Y při stabilním průměrném ratingu BBB. Zainvestovanost klesla na 89,6%. Dominantní regionální pozice fondu jsou v Rumunsku, následované Ruskem a Polskem. Fond je měnově otevřený, kdy turecká lira a ruský rubl jsou částečně otevřeny proti koši měn (EUR a USD).