Vámi povolená cookies si můžete zablokovat ZDE.

Komentář k 1.5.2014

Emerging Europe Bond Fund zaměřuje svoje investice do dluhopisových instrumentů rozvíjejících se trhů střední, východní a jihovýchodní Evropy a Společenství nezávislých států. Začátek roku 2014 provází změny a dluhopisy zemí emerging market zvýšená volatilita. Volatilita a oslabování je determinována zpomalováním ekonomického růstu (Čína), odlivem kapitálu (tapering FEDu) a v březnu především geopolitickými tenzemi (Rusko). CEE aktivům během dubna pomáhal výhled měnové politiky ECB, která připustila další uvolnění a uvažuje i o QE. Nízká inflace v CEE zemích kombinovaná s akcelerující aktivitou prospívala všem druhům aktiv. Výnosy klesaly mezi 20-40bp taženy také převisem likvidity investorů, jak v Evropě tak USA. Opětovná eskalace konfliktu na Ukrajině zasáhla pouze ruská aktiva. Výnosy ruských GB stouply o cca 50bp a ztratily v ceně 2-4% podle maturity. Ruský kredit byl zasažen ještě více. Na zhodnocení TRY jsme reagovali výprodejem tureckých aktiv a navýšili expozici v Rusku nákupem eurobondu Russia/2020 o 1,66% portfolia. Pád vlády ve Slovinsku nabídl prostor pro zvýšení expozice vůči SLOREP 2026. Dubnový vývoj na finančních trzích se promítl do pouze mírného zhodnocení fondu za duben o 0,41%. Od počátku roku tak dosáhl fond zhodnocení ve výši 0,32%. Celková durace zůstala nezměněna na 3,6Y při stabilním průměrném ratingu BBB. Zainvestovanost klesla z 97 % na konci března na 90,5%. Dominantní regionální pozice fondu jsou v Rumunsku, následované Ruskem a Polskem. Fond je měnově otevřený, kdy turecká lira a ruský rubl jsou částečně otevřeny proti koši měn (EUR a USD).