Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.5.2014

Emerging Europe Bond Fund zaměřuje svoje investice do dluhopisových instrumentů rozvíjejících se trhů střední, východní a jihovýchodní Evropy a Společenství nezávislých států. Začátek roku 2014 provází změny a dluhopisy zemí emerging market zvýšená volatilita. Volatilita a oslabování je determinována zpomalováním ekonomického růstu (Čína), odlivem kapitálu (tapering FEDu) a v březnu především geopolitickými tenzemi (Rusko). CEE aktivům během dubna pomáhal výhled měnové politiky ECB, která připustila další uvolnění a uvažuje i o QE. Nízká inflace v CEE zemích kombinovaná s akcelerující aktivitou prospívala všem druhům aktiv. Výnosy klesaly mezi 20-40bp taženy také převisem likvidity investorů, jak v Evropě tak USA. Opětovná eskalace konfliktu na Ukrajině zasáhla pouze ruská aktiva. Výnosy ruských GB stouply o cca 50bp a ztratily v ceně 2-4% podle maturity. Ruský kredit byl zasažen ještě více. Na zhodnocení TRY jsme reagovali výprodejem tureckých aktiv a navýšili expozici v Rusku nákupem eurobondu Russia/2020 o 1,66% portfolia. Pád vlády ve Slovinsku nabídl prostor pro zvýšení expozice vůči SLOREP 2026. Dubnový vývoj na finančních trzích se promítl do pouze mírného zhodnocení fondu za duben o 0,41%. Od počátku roku tak dosáhl fond zhodnocení ve výši 0,32%. Celková durace zůstala nezměněna na 3,6Y při stabilním průměrném ratingu BBB. Zainvestovanost klesla z 97 % na konci března na 90,5%. Dominantní regionální pozice fondu jsou v Rumunsku, následované Ruskem a Polskem. Fond je měnově otevřený, kdy turecká lira a ruský rubl jsou částečně otevřeny proti koši měn (EUR a USD).