Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.10.2014

Emerging Europe Bond Fund zaměřuje svoje investice do dluhopisových instrumentů rozvíjejících se trhů střední, východní a jihovýchodní Evropy a Společenství nezávislých států. Září nebylo pro CEE dluhopisové trhy měsícem velkých změn a to přesto, že globální finanční trhy začínají vykazovat vyšší volatilitu. Snížení sazeb ECB, posílení USD o téměř 5% nebo pokles cen ropy na dvouletá minima je doprovázeno zvýšením volatility akciových trhů. Výnosy CEE vládních dluhopisů se však výrazněji nezměnily. Polská křivka poklesla o 10-15bp: Maďarské a rumunské výnosy se pohnuly taktéž pouze velmi omezeně. Dokonce ani rublové výnosy v září nevzrostly, přestože ruská měna oslabila cca o 4,5%. Uvolnění měnové politiky ECB podpořilo CEE měny, které s výjimkou RON mírně apreciovaly. Data zůstávají poměrně slušná, ale je zřejmé, že zhoršování ukazatelů v jádru Evropy dříve či později ovlivní momentum CEE ekonomik. Během září jsme podstatně strukturu fondu neměnili. Pozice v ruském rublu jsme otevřeli proti EUR, nikoli proti koši měn (EUR a USD), abychom profitovali z posílení USD. Zářijový vývoj na finančních trzích se promítl v mírný růst NAV fondu (0,26%). Zhodnocení z titulu růstu cen dluhopisů a naběhlého úroku bylo z velké části eliminováno poklesem cen dluhopisu MTS, které čelí problémům v sesterské firmě Bašněft, a oslabením rublu. Od počátku roku dosáhl fond zhodnocení ve výši 3,69%. Celková durace stagnovala na 3,82Y při stabilním průměrném ratingu BBB. Zainvestovanost se výrazně nezměnila a dosahovala 92,2%. Dominantní regionální pozice fondu jsou v Rumunsku, následované Ruskem a Polskem.