Komentář k 1.1.2015

Fond v prosinci navzdory pokračujícímu propadu cen ropy (cca -20%) vykázal relativně mírný pokles, když propad akcií těžařů byl vykompenzován růstem amerických rafinerií a utilit. Tyto dva sektory profitují ze snižujících se cen vstupních surovin, neboť spolu s ropou klesá i cena uhlí a plynu. Poněkud jiná je situace v Evropě, kde se kvůli přebytku kapacit v rafinerském průmyslu pokles cen ropy projevuje jen velmi omezeně. Stejně tak evropské energetické firmy (kvůli dopadu obnovitelných zdrojů na ziskovost) z nízkých cen energetických surovin příliš neprofitují. Navíc kvůli slabému ekonomickému růstu v Evropě klesá na německé burze cena elektrické energie. Pro další vývoj cen ropy a celého ropného průmyslu bude důležité to, kde leží cena, která donutí Američany snížit jejich těžbu. Většina produkce ropy z břidlic je však podle odhadů IEA schopná vydělávat i na současných nízkých úrovních. Očekává se tedy, že produkce v USA příští rok vzroste o další milion barelů denně, což bude i nadále vytvářet tlak na její cenu. Podíl akcií ve fondu dosáhl úrovně 99 % NAV.