Vámi povolená cookies si můžete zablokovat ZDE.

Komentář k 1.1.2012

Akciové trhy v listopadu mírně zkorigovaly svoje říjnové zisky a lehce poklesly. Trhy byly opět ovlivňovány zejména politickými událostmi a dohodami respektive nedohodami na summitech představitelů Evropské unie, zatímco makroekonomická data stála opět spíše v pozadí. Nicméně, data v USA přinesla i v listopadu spíše pozitivní překvapení. Obzvláště pozorně sledované maloobchodní prodeje na tzv. Black Friday, považované za zahájení sezony vánočních nákupů, překvapily pozitivně. Celkově pak globální akciový index ztratil 2,7 % a dolů byl tažen zejména akciemi na rozvíjejících se trzích (-6,7 %). Ty tak opět potvrdily svoji vyšší betu (v říjnu při růstu trhů měly nejvyšší zisky, nyní při poklesu opět nejvyšší ztráty). V rámci globálních emerging markets se dařilo především regionu EMEA, který poklesl jen o 2,2 %, zatímco např. Latinská Amerika ztratila 6,2 % a Asie dokonce 8,5 %. Zejména v spoledních měsících je ovšem i v rámci emerging markets vidět velmi vysoká korelace jednotlivých regionů. Ve střední Evropě ztratil nejvíce český PX index (-5,5 %), přičemž dolu byl tažen zejména bankovními tituly. Erste Bank jen v listopadu ztratila víc jak 16 % (vyjádřeno v CZK) a Komerční banka -10 %. Naopak typické defenzivní tituly byly opět relativními vítězi a např. akcie polského, českého i maďarského telekomu v listopadu bez výjimky posílily. Po mimořádném odkupu z fondu na konci měsíce října, kdy krátkodobě klesl podíl akcií ve fondu na hodnotu 80 % NAV, byl v tomto měsíci podíl akcií opět navýšen na 96% NAV.