Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.9.2013

Korporátní dluhopisy (zejména s dlouhou splatností) v minulém měsíci v průměru mírně oslabily, tlačeny dolů růstem dlouhodobých úrokových sazeb v důsledku i) blížícího se počátku zpřísňování měnové politiky v USA a ii) mírného oživení ekonomiky EU. V posledním srpnovém týdnu nárůst rizikové averze spojené se zvýšením geopolitických rizik na Blízkém východě sice stlačil dlouhodobé bezrizikové sazby dolů, avšak mírný tlak na pokles korporátních dluhopisů následkem poklesu akciových trhů pokračoval. Fond korporátních dluhopisů zásluhou defenzivního portfolia slabě posílil. Portfolio fondu zůstalo bez větších změn nadále defenzívně zainvestované zejména v dluhopisech s kratší splatností a předpokládáme, že nabíhání úrokových výnosů ve střednědobém horizontu převýší negativní vlivy případného dalšího zvýšení dlouhodobých úrokových sazeb (tzn. pokles cen dluhopisů) či rizikové averze. Nadále pak očekáváme v příštích měsících zvýšenou volatilitu. Vzhledem k dobrému firemnímu fundamentu (globální defaultní míry a jejich výhled na příštích 12 měsíců jsou výrazně pod dlouhodobým průměrem) budeme případné korekce využívat k navýšení zainvestovanosti a durace. Naopak vzhledem k blížícímu se zvyšování sazeb v roce 2015 (negativní pro bezrizikové dluhopisy a některé firemní dluhopisy) budeme do růstu cen dluhopisy prodávat.