Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.8.2012

V červenci finančním trhům opět dominovaly události v Eurozóně. Počátek měsíce byl pozitivní v důsledku řeckých voleb, EU Summitu a zejména snížení diskontní sazby ECB na 0%, což přimělo banky hledat alternativní investice. V průběhu měsíce riziková aktiva zaznamenala korekci v obavách ze Španělska a Itálie doprovázených prudkým nárůstem jejich CDS. Měsíc riziková aktiva zakončila silným růstem poté, co guvernéři Nowotny a Draghi překvapili trhy příslibem všemožné podpory EURa, dokonce pak naznačili možnosti bankovní licence pro ESM. Korporátní dluhopisy s občasnými korekcemi rostly. Dobrý firemní fundament potvrdila agentura Moody’s svým očekáváním pouze 0,3% růstu globálních defaultních sazeb na konec 2012 na úroveň 3%, což je výrazně méně oproti 4,8% dlouhodobému průměru. V červenci byla aktivita na portfoliu relativně nízká. Odprodávali jsme dluhopisy s utaženými spready a splatností do dvou let v celkovém objemu 8% NAV a během krátkodobé korekce jsme přikoupili dluhopisy se střední splatností s vyššími kreditními spready (např. IPF/15, IPF/15, Erste/17 a Severstal/17) v celkovém objemu 7% NAV. Fond zůstal mírně podvážen v riziku - průměrná durace činí 2,1 a zainvestovanost 85% NAV. Fond zůstává převážně (38% NAV) v ruských korporátních eurobondech, které mají kromě slušného fundamentu také podporu v cenách ropy a vysokých devizových rezervách Ruska. Druhou největší složku (33% NAV) portfolia pak představuje region střední a východní Evropy, zahrnující jak korporátní, tak v menší míře i státní a municipální dluhopisy.