Vámi povolená cookies si můžete zablokovat ZDE.

Komentář k 1.8.2012

V červenci finančním trhům opět dominovaly události v Eurozóně. Počátek měsíce byl pozitivní v důsledku řeckých voleb, EU Summitu a zejména snížení diskontní sazby ECB na 0%, což přimělo banky hledat alternativní investice. V průběhu měsíce riziková aktiva zaznamenala korekci v obavách ze Španělska a Itálie doprovázených prudkým nárůstem jejich CDS. Měsíc riziková aktiva zakončila silným růstem poté, co guvernéři Nowotny a Draghi překvapili trhy příslibem všemožné podpory EURa, dokonce pak naznačili možnosti bankovní licence pro ESM. Korporátní dluhopisy s občasnými korekcemi rostly. Dobrý firemní fundament potvrdila agentura Moody’s svým očekáváním pouze 0,3% růstu globálních defaultních sazeb na konec 2012 na úroveň 3%, což je výrazně méně oproti 4,8% dlouhodobému průměru. V červenci byla aktivita na portfoliu relativně nízká. Odprodávali jsme dluhopisy s utaženými spready a splatností do dvou let v celkovém objemu 8% NAV a během krátkodobé korekce jsme přikoupili dluhopisy se střední splatností s vyššími kreditními spready (např. IPF/15, IPF/15, Erste/17 a Severstal/17) v celkovém objemu 7% NAV. Fond zůstal mírně podvážen v riziku - průměrná durace činí 2,1 a zainvestovanost 85% NAV. Fond zůstává převážně (38% NAV) v ruských korporátních eurobondech, které mají kromě slušného fundamentu také podporu v cenách ropy a vysokých devizových rezervách Ruska. Druhou největší složku (33% NAV) portfolia pak představuje region střední a východní Evropy, zahrnující jak korporátní, tak v menší míře i státní a municipální dluhopisy.