Vámi povolená cookies si můžete zablokovat ZDE.

Komentář k 1.7.2013

Hlavní vliv na finanční trhy v minulém měsíci měla centrální banka USA, která překvapila plánem na rychlejší omezování nákupů dluhopisů. Korporátní dluhopisy byly zasaženy dvojím vlivem – růstem dlouhodobých bezrizikových sazeb a nárůstem kreditních spreadů, který byl u dluhopisů z Emerging Markets výrazný.
Portfolio fondu bylo na pokles připraveno, průměrná durace (vyjadřující citlivost portfolia na pohyb úrokových sazeb a kreditních spreadů) byla na počátku června výrazně podprůměrná v porovnání s minulými roky. Vzhledem k dobrému firemnímu fundamentu (globální defaultní míry jsou výrazně pod dlouhodobým průměrem) jsme během poklesu postupně dluhopisy dokupovali (zejména ruských firem a bank) a navýšili tak zainvestovanost z 90% na 96% NAV a průměrnou duraci z 1,77 na 2,0 (před koncem měsíce krátkodobě až na 2,15). Příští měsíc plánujeme další navýšení durace, protože očekáváme stabilizaci trhů a další mírný nárůst firemních dluhopisů. Z regionálního pohledu aktuálně ve fondu opět převažují ruské dluhopisy, jejichž podíl jsme během poklesu navýšili o 9% na 42% NAV. Druhou nejvýznamnější pozici tvoří (33% NAV) dluhopisy ze střední a východní Evropy včetně ČR, zahrnující jak korporátní, tak v menší míře i státní a municipální dluhopisy.