Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.4.2014

Fond v průběhu měsíce poklesl o téměř 3%, z toho cca 2/3 poklesu do konce měsíce odmazal. Příčinou poklesu byla politická krize na Ukrajině, která eskalovala ruskou anexí Krymu. Dluhopisy ruských firem (cca 39% NAV na počátku měsíce - cca 10% pod dlouhodobým průměrem) výrazně poklesly v obavách před negativními důsledky případných ekonomických sankcí ze strany USA a EU, což však nebyl náš základní scénář. V druhé polovině měsíce se geopolitická situace postupně uklidňovala, neboť všechny strany konfliktu se chovaly zdrženlivě, sankce proti Rusku byly pouze symbolické a Rusko zastavilo své geopolitické ambice na Krymu. Mírně nepříznivý vliv na některé ruské firmy v důsledku oslabení rublu a nárůstu úrokových sazeb však očekáváme a proto jsme zvýšili průměrnou bonitu portfolia navýšením podílu dluhopisů investičního stupně BBB o cca 10% majetku fondu na úrok rizikovějšího neinvestičního stupně B. Zainvestovanost fondu jsme výrazně navýšili z 88% na 95%. Po důkladném zvážení bilance rizik a příležitostí jsme dokupovali zejména dluhopisy ruských firem, jejich váha na portfoliu během měsíce vzrostla o 7% na 46%. Důsledkem byl i mírný nárůst průměrné durace na 1,82, což je nadále pod dlouhodobým průměrem na úrovni cca 2,2. Nízkou duraci udržujeme s cílem omezení nepříznivého vlivu případného růstu dlouhodobých úrokových sazeb a/nebo růstu kreditních spreadů.