Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.4.2013

Svým vlivem na finanční trhy nejvýznamnější událostí měsíce byla krize kyperského bankovního systému. Tzv. Troika (ECB, EU a MMF) zvolila řešení odlišné od jiných problémových zemí v minulosti, a to daň na depozita nad 100tis EUR a zmrazení vkladů, což vzbudilo v investorech obavy, že podobný způsob řešení bude aplikován i v budoucnu. Korporátní dluhopisy (spolu s akciemi EU) zaznamenaly v druhé polovině měsíce mírnou korekci. Globální defaultní míry v březnu poklesly na 2,4%, což je výrazně pod dlouhodobým průměrem 4,8%.
V první polovině měsíce jsme odprodávali dluhopisy s dobou splatnosti 4 a více let (např. VTB/18, VIP/18, VIP/21, RSHB/17) a nakupovali více bezpečné ruské a kazašské dluhopisy se splatností okolo dvou let. V druhé polovině měsíce jsme po mírné korekci opět začali (a plánujeme pokračovat) s nákupem dluhopisů s delší splatností a místo nich prodávali dluhopisy se splatností okolo 1 roku, jejichž výnosový potenciál poklesl. Zainvestovanost vzrostla z 91% na 95% NAV. Průměrná durace vzrostla z 1,89 na 1,93 (mírně podprůměrná hodnota v porovnání s minulými roky), což ilustruje defenzívnější strukturu portfolia. Z regionálního pohledu ve fondu převažují ruské korporátní eurobondy (35% NAV), které mají kromě slušného fundamentu také podporu v cenách ropy a vysokých devizových rezervách Ruska. Nadále významnou pozici (34%% NAV) fond drží pozici v dluhopisech střední a východní Evropy včetně ČR, zahrnující jak korporátní, tak v menší míře i státní a municipální dluhopisy.