Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.3.2015

Převážná většina korporátních dluhopisů v únoru rostla. Evropské dluhopisy byly taženy programem kvantitativního uvolňování (nákupu dluhopisů) ECB. Ruské dluhopisy byly podpořeny příměřím, dohodnutým v Minsku a posilováním ropy a rublu.
Aktivita na portfoliu byla vysoká jak na nákupní, tak na prodejní straně. Snížili jsme pozice v dluhopisech, jejichž výnosový potenciál poklesl (MOL/17 a Magyar/16) a ve větším objemu nakoupili výnosnější dluhopisy emitentů z EU a CEE (IPF/21, Synthos/21, Erste/17 a Hrelec/15 a Kazachstánu (Samr/17). V ruském segmentu jsme optimalizovali portfolio s cílem zvýšit průměrnou bonitu, podíl na celkovém majetku poklesl o 3% na 36% NAV. Zainvestovanost (89%, meziměsíčně -9%) i průměrná durace (1,44, meziměsíčně -0,2) v únoru dočasně poklesly v důsledku dvou faktorů: významný objem nových vkladů podílníků a splacení dluhopisů OTP/15 a JPM/15.
V tomto roce očekáváme pokračování zvýšené volatility. Firemní fundament v globálním měřítku je dobrý v důsledku nízkých úrokových sazeb a slušné ziskovosti firem. Hlavní vliv na fond budou mít ruské dluhopisy. Ve hlavním scénáři (nerozšíření vojenského konfliktu na východní Ukrajině a stabilizace cen ropy) bonita emitentů a pomoc ze strany státu dává předpoklady pro realizaci jejich vysokého výnosového potenciálu.