Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.3.2013

Vývoj rizikových aktiv v únoru byl smíšený. Zatímco akcie USA rostly (důsledek pozitivních makročísel a firemních výsledků za 4Q2012), akcie EU oslabily nejprve kvůli poklesu ekonomik (mimo Německa), v závěru měsíce pak v obavách z italských voleb, které skončily patem. Korporátní dluhopisy v průměru mírně vzrostly (zejména neinvestičního ratingu), ovšem na rozdíl od minulého roku roste důležitost výběru emitentů s pozitivním fundamentem. Globální defaultní míry v prosinci poklesly na 2,5%, což je výrazně pod dlouhodobým průměrem 4,8%. Na letošní rok predikuje Moody’s pouze mírný nárůst na 2,7%. Hlavním cílem operací bylo (kromě zainvestování peněžních prostředků nových podílníků) využití slabé korekce na korporátních dluhopisech ke zvýšení zainvestovanosti, a tím i výnosového potenciálu fondu. Nakupovali jsme zejména ruské dluhopisy s kratší splatností. Zainvestovanost vzrostla z 86% na 95% NAV. Průměrná durace pak vzrostla z 1,76 na 1,95, což je mírně podprůměrná hodnota, jež ilustruje defenzívnější strukturu portfolia v porovnání s minulým rokem. Z regionálního pohledu ve fondu převažují (43% NAV) dluhopisy střední a východní Evropy včetně ČR, zahrnující jak korporátní, tak v menší míře i státní a municipální dluhopisy. Nadále významnou pozici (nárůst o 5% na 39% NAV) fond drží v ruských korporátních eurobondech, které mají kromě slušného fundamentu také podporu v cenách ropy a vysokých devizových rezervách Ruska. Fond meziměsíčně vzrostl o 0,4% (YTD + 1,3%).