Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.10.2015


Korporátní dluhopisy napříč regiony byly v září převážně pod negativním vlivem akciových trhů, které v závěru měsíce výrazně poklesly. Z regionálních vlivů pokračoval tlak na pokles tureckých dluhopisů (13% NAV) kvůli obavám z výsledků listopadových parlamentních voleb a nepříznivý vliv devalvace kazašské měny na kazašské dluhopisy (21% NAV). Naproti tomu čínské dluhopisy (9% NAV) výrazně posílily, čemuž kromě tendence centrální banky k uvolňování měnové politiky přispělo i uklidnění na čínských akciových trzích. Posilovaly i ruské dluhopisy (34% NAV) spolu se stabilizací ceny ropy a příměří na východní Ukrajině. Výše uvedené vlivy se z větší části kompenzovaly a fond tak meziměsíčně poklesl o pouhých 0,15% a výnos od počátku roku činí 4,66%. V září jsme pokračovali v optimalizaci portfolia, což znamenalo zejména náhradu dluhopisů, jejichž výnosový potenciál s blížící se splatností poklesl delšími emisemi, případně jinými dluhopisy. Odprodali jsme tedy část pozice v dluhopisech Gazp/16, Dbkaz/15, Excrtu/16, IS Bank/16, Croa/17 a místo nich přikoupili dluhopisy Excru/19, Dbkaz/22, Kazagro/19. Pokračovali jsme v akumulaci dluhopisů čínské Geely (vlastník značky Volvo). Nejvýznamnější operací bylo navýšení podílu ruských dluhopisů z 32% na 34%, neboť nové příměří na východní Ukrajině platné od počátku měsíce je dodržováno a cena ropy se stabilizovala. Celková zainvestovanost poklesla o 1% na 96%, průměrná durace však vzrostla o 0,05 na 1,92.