Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.9.2015

Během první poloviny srpna fond dokázal držet své letošní maximum, nepříznivý vliv pokles ceny ropy a rublu na ruské dluhopisy byl vyvážen nabíhajícími úroky. Počátkem druhé poloviny měsíce překvapila globální trhy čínská centrální banka, které pod vlivem slábnoucího ekonomického růstu umožnila oslabení Juanu, což vyvolalo obavy z měnové války (např. kazašské centrální banka vzápětí devalvovala měnu o 27%) a negativního vlivu na globální ekonomický růst, takže první zvýšení úrokových sazeb v USA přes dobrý růst ekonomiky lze čekat až v závěru roku. Ačkoliv globální akciové trhy zaznamenaly dvouciferný propad (částečně odmazaný v závěru měsíce), pokles korporátních dluhopisů byl poměrně mírný, neboť firemní fundament je v průměru dobrý. Fond vstupoval do měsíce srpna defenzívně zainvestován, např. podíl ruských dluhopisů jsme v červenci snížili na 31% majetku a průměrná durace činila 1,7 (dlouhodobý průměr je 2,1). Pokles korporátních dluhopisů jsme tedy využili k opatrným nákupům dluhopisů fundamentálně zdravých firem. Navyšovali jsme pozice zejména v dluhopisech tureckých bank a kazašských kvazistátních firmách. Nově jsme do portfolia pořídili dluhopisy producentů automobilů - čínské Geely (vlastník značky Volvo) a indické Tata Motors (vlastník značek Jaguar a Land Rover). V regionu Ruska jsme podíl dluhopisů ponechali na stávající úrovni při současném navýšení pozic v dluhopisech exportérů (Severstal), kteří budou profitovat z oslabení rublu. Celková zainvestovanost vzrostla o 3% na 94% a průměrná durace o 0,07 na 1,77.