Komentář k 1.6.2014

Fond v průběhu května odmazal předchozí ztráty a vzrostl na letošní maximum. Hlavní příčinou růstu bylo postupné uklidňování geopolitické krize na Ukrajině v důsledku zdrženlivosti Ruska ve vztahu k ukrajinským separatistům z regionů Donětsk a Luhansk, uznání výsledků voleb a ochoty jednat s novým ukrajinským prezidentem, takže (zároveň za silného lobingu šéfů průmyslu) evropští politici odmítli další sankce proti Rusku. Ostatní vlivy na firemní dluhopisy byly rovněž příznivé, defaultní sazby jsou nadále nízké (na poloviční úrovni oproti dlouhodobému průměru) a navíc jak státní, tak korporátní dluhopisy podpořila nízká inflace v EU (která spolu se silným eurem a slabou ekonomikou pravděpodobně podnítí ECB k dalšímu uvolnění měnové politiky) a tendence (v důsledku pomalejšího oživování ekonomiky) centrální banky USA k prodloužení období uvolněné měnové politiky. V průběhu měsíce jsme postupně dokupovali dluhopisy, zejména pak ruské, jejichž podíl vzrostl z 37% na 41%. Dále jsme navýšili podíl v dluhopisech Chorvatska, Fiatu a nově do portfolia pořídili dluhopisy čínské firmy Soho. Celková zainvestovanost vzrostla z 89% na 95% a průměrná durace z 1,64 na 1,81 (nadále pod dlouhodobým průměrem 2,2).