Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.9.2015

Fond v průběhu měsíce mírně ztratil, když růst rizikové prémie napříč regiony (po panických výprodejích na akciových trzích kvůli překvapující devalvaci čínské měny) poslal dolů ceny korporátních dluhopisů. Bezrizikové výnosy vykázaly v tomto období stabilitu, když domácí makroekonomická data potvrdila více než solidní růst. HDP vzrostl o 1,0 % q/q, zatímco trhy i ČNB čekaly po silném růstu v 1Q 2015 (2,4 %) mírný pokles HDP. Česká ekonomika může letos zaznamenat růst HDP mírně přes 4 %. V případě ČNB očividně trvá aktivita na devizovém trhu s cílem zabránit koruně v posílení pod úroveň 27 za euro. Čerstvá data hlásí, že v červenci (ČNB zahájila intervence 17/7) činil objem intervencí 1 mld. euro: více, než se předpokládalo. V srpnu pak devizové rezervy vzrostly o 3,6 mld. euro a dle našich odhadů mohly v tomto měsíci devizové intervence činit 3,0 až 3,5 mld. euro. To by znamenalo výraznou aktivitu ČNB: v tomto ohledu ale stojí za připomenutí, že – jak ukazuje historie a jak v srpnu také konstatoval guvernér Singer – objem devizových intervenci a náklady s nimi spojené nejsou pro ČNB při jejím rozhodování o intervencích tím klíčovým faktorem. Budou-li zde ale velké objemy intervencí i nadále, tak porostou spekulace na možnost, že ČNB sníží své úroky pod nulu (z aktuální úrovně 0,05 %). Průměrný rating je na stupni BBB a durace stagnovala na úrovni 1,14 roku, hrubý YTM 0,5%.