Komentář k 1.9.2013

Investoři se na začátku srpna zaměřili především ČNB, která na svém zasedání hlasovala o možnosti zahájení devizových intervencí s cílem oslabit korunu a změkčit tak měnové podmínky. Zahájení intervencí však v bankovní radě nenalezlo potřebnou podporu. Minutes zveřejněné v průběhu srpna naopak naznačují, že bankovní rada je v otázce potřebnosti a vhodnosti intervencí dosti příkře rozdělená. Odpůrci intervencí se totiž obávají, že devizové intervence by pro ekonomiku byly destabilizujícím prvkem. Také data z české ekonomiky vykazují rychlejší oživení, než předpokládala ČNB. Data z eurozóny zároveň popírají obavu ČNB, že tamní ekonomika si letos povede hůře, než co předpokládá trh. Proti potřebě intervencí tak hovoří jak domácí, tak zahraniční makro data. Zároveň se ale domníváme, že koruna během posledního čtvrtletí 2013 pod vlivem jak globálních událostí (kroky FEDu), tak domácích faktorů (předčasné parlamentní volby v ČR koncem října) zkoriguje část svých nedávných zisků a oslabí k úrovni 26,00/EUR, což by měl být z pohledu ČNB uspokojivý vývoj a česká centrální banka by tak k devizovým intervencím neměla letos přistoupit. Během měsíce proběhly ve fondu výhradně nákupy, a to jak firemních, tak státních dluhopisů, celková durace fondu mírně poklesla na úrovně 0,87 roku.