Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.9.2012

Poté, co počátkem srpna ECB oznámila plán nákupů vládních dluhopisů, strávily dluhopisové trhy většinu měsíce vyčkáváním na detaily tohoto plánu. Na tiskové konferenci po svém zářijovém zasedání ECB s detaily skutečně přišla a prvotní reakce trhů byla ve znamení růstu cen rizikových aktiv. Nyní jsou na tahu vlády a další evropské instituce - důležitý bude říjnový summit EU. Na domácí scéně pak byl srpen ve znamení převážně slabých makro data – počínaje údajem o HDP za druhé čtvrtletí roku 2012 (-0,2 % q/q) a konče srpnovým poklesem PMI ve zpracovatelském průmyslu či slabými maloobchodními tržbami za červenec. Inflace v červenci klesla výrazněji, než se čekalo, a to zejména v důsledku vývoje cen potravin a korigované inflace. Zároveň došlo k posílení kurzu koruny vůči euru s tím, jak globální investorský sentiment profitoval ze spekulací na opatření ze strany ECB k řešení situace na periferii eurozóny. Kombinace slabých dat o růstu ekonomiky, nižší než očekávané inflace a posilující koruny hovoří velmi jasně ve prospěch vyznění srpnové kvartální prognózy ČNB, jež volá po okamžitém snížení repo sazby ze stávající úrovně 0,50 % o čtvrt procenta. Očekáváme proto, že bankovní rada ČNB sníží svou repo sazbu na svém nejbližším zasedání, jež se koná 27. září. Podíl českých státních dluhopisů ve fondu dosáhl 49%, státní dluhopisy zemí EU tvořily 4%, firemní dluhopisy dosahovaly 25% a podíl pokladničních poukázek byl 15% NAV, durace fondu klesla na 0,80 roku.