Komentář k 1.8.2014

Výkonnost fondu během července mírně zaostala za předcházejícími měsíci. Korekce proběhla jak na domácích dluhopisech, tak v segmentu korporátních dluhopisů. Korunové úrokové swapy koncem července vzrostly v reakci na data z americké ekonomiky a na výhled politiky FEDu. Data z české ekonomiky indikují pokračující oživení hospodářské aktivity. Celková inflace zároveň klesla v závěru prvního pololetí 2014 na nulu, především v důsledku poklesu cen potravin, zatímco jádrová inflace postupně roste. ČNB na svém červencovém zasedání zveřejnila novou prognózu, jež počítá se zachováním režimu nulových úroků a devizových intervencí až do třetího čtvrtletí 2015 (předchozí prognóza: 1Q 2015) a bankovní rada prohlásila, že ČNB neukončí kurzový závazek dříve než v roce 2016. V případě koruny pak očekáváme její mírné posilování vůči euru, jež se ale může viditelněji začít realizovat spíše až po letních prázdninách, kdy odeznějí pro korunu nepříznivé sezónní faktory a inflace by se měla odpoutat z aktuální nuly na mírně pozitivní úrovně. Podíl domácích státních dluhopisů v portfoliu fondu je 57 %, státní dluhopisy zemí EU dosahují 8 % a korporátní dluhopisy jsou v objemu 25 %. Durace portfolia klesla na 1,3 roku.