Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.8.2012

ČNB na svém srpnovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny, tj. repo sazbu na historickém minimu 0,50 %, na něž se sazba dostala po snížení o 25bp koncem června. Nicméně, na srpnovém zasedání dva členové bankovní rady hlasovali pro další snížení sazeb o 25bp, neboť takový pohyb by byl přesně v souladu s čerstvou kvartální makro prognózou ČNB. Makro prognóza indikuje, že repo sazba měla klesnout na 0,25 % již právě na srpnovém zasedání bankovní rady, ve 4Q 2012 by měla jít na nulu a pokles tržních úrokových sazeb by měl pokračovat i v roce 2013, což implikuje buď záporné měnově-politické sazby anebo použití nestandardních nástrojů, jež by vedly k zúžení spreadu mezi 3M PRIBORem a repo sazbou. Rok 2013 je zatím stále daleko a bankovní rada otázku záporných úroků zatím nediskutovala, nicméně snížení repo sazby o 25bp na 0,25 % na zářijovém zasedání (27/9) se jeví jako velmi pravděpodobné. Co se týká evropského trhu tak uplynulé týdny byly ovlivněny hlavně akcemi ECB. Ta počátkem července snížila všechny své úroky o 25bp a depozitní sazba se tak dostala na nulu, což mělo výrazný dopad na kratší bezrizikové výnosy v eurozóně, jež klesly do záporných úrovní. Výsledky summitu EU z konce června přinesly na kreditní trhy pozitivní náladu, která se s drobnými výkyvy udržela po celý červenec. Podíl českých státních dluhopisů ve fondu dosáhl 48%, státní dluhopisy zemí EU tvořily 4%, firemní dluhopisy dosahovaly 25% a podíl pokladničních poukázek byl 17% NAV, durace fondu klesla na 0,81 roku.