Komentář k 1.6.2015

Fond v květnu stagnoval, když výnosy korunových dluhopisů vykázaly v květnu výrazný růst (desetiletý korunový swap vzrostl o 28bp, přesně na úroveň 1,00 %, a dvouletý swap vzrostl o více než 5bp, nad úroveň 0,40 %). Vzhledem k výhledu měnových politik jak ve středoevropském regionu, tak v rámci eurozóny očekáváme, že se trhy zklidní a úrokové křivky se stabilizují, respektive jejich úroveň může následně opětovně klesnout. Nicméně, i na počátku června bude převažovat sentiment, jenž bude tlačit výnosy bezrizikových aktiv dále nahoru. Tomu budou napomáhat i aktuální ekonomická data z české ekonomiky, která vykázala za první čtvrtletí 2015 nečekaně robustní růst HDP o 3,1 % v mezičtvrtletním srovnání. Jakkoliv samotný údaj o HDP není dobré přeceňovat, tak jak data o ekonomické aktivitě, tak data o inflaci (v dubnu 0,5 %) hovoří proti tomu, aby ČNB dále změkčovala svou měnovou politiku. V průběhu měsíce proběhly ve fondu nákupy korporátních a státních dluhopisů převážně ze zemí Emerging Markets a Turecka. Celková durace fondu vzrostla nad jeden rok a průměrný rating portfolia je BBB.