Komentář k 1.5.2015

Korunové úrokové swapy vykázaly v dubnu takřka paralelní nárůst, a to zhruba o 10 bazických bodů. Desetiletý swap vzrostl nad 0,60 % a dvouletý nad úroveň 0,20 %. Úrokový spread vůči eurovým protějškům se zúžil na delších splatnostech. Nárůst úrokových swapů byl nastartován v závěru měsíce jak na eurové křivce, tak na středoevropských swapových křivkách včetně té korunové, a razance růstu úrokových swapů byla překvapivá, zvláště s ohledem na probíhající měnovou politiku Evropské centrální banky, která každý měsíc nakoupí dluhopisy za 60 miliard eur. Předpokládáme, že vzhledem k výhledu měnových politik jak v rámci středoevropského regionu, tak v rámci eurozóny, se finanční trhy zklidní a úrokové swapové křivky se stabilizují, respektive úroveň úrokových swapů může následně opětovně klesnout, což platí i o korunové křivce. V průběhu měsíce proběhly ve fondu nákupy korporátních a státních dluhopisů převážně ze zemí Emerging Markets. Celková durace fondu vzrostla nad jeden rok a průměrný rating portfolia je BBB.