Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.3.2013

Během února došlo k mírnému zvýšení strmosti křivky korunových úrokových swapů, přičemž trh byl opět ušetřen výraznějších výkyvů. Vzhledem k vývoji v eurozóně, kde se naplnila „riziková“ varianta nepříznivého politického vývoje v Itálii (povolební nejistota), poklesly eurové úrokové swapy mnohem výrazněji než jejich korunové swapy a po výrazném lednovém propadu spreadů korunových swapových swapů vůči jejich eurovým protějškům tak došlo k návratu těchto spreadů na úrovně pozorované v závěru loňského roku. Stále se domníváme, že kratší korunové swapy mají jen minimální prostor pro případný pokles, zároveň zde ale v dohledné době není důvod pro jejich růst. Začátkem února jsme také byli svědky prudkého posílení koruny z 25,75 k 25,20/EUR v reakci na tiskovou konferenci ČNB ze dne 6. února. Toto posílení nemělo dlouhého trvání a ještě v únoru se vrátila nad úroveň 25,50/EUR. Samotná ČNB okomentovala posílení koruny pozorované po únorové tiskové konferenci s tím, že její postoj ke kurzu koruny se nemění, tj. že v případě potřeby bude ČNB intervenovat na devizovém trhu s cílem korunu oslabit. Jak zkorigování zisků koruny, tak postoj ČNB jsou v souladu s naším názorem, že ČNB chce mít korunu v prvním čtvrtletí 2013 v průměru blízko 25,50/EUR a že centrální banka nebude mít problém s tím, pokud bude koruna i o něco slabší. V průběhu měsíce došlo k dalšímu navýšení firemních dluhopisů, jejichž podíl vzrostl na 38% NAV, podíl státních dluhopisů zemí EU stagnoval na 5%, klesl objem českých státních dluhopisů na 40% a snížil se i podíl pokladničních poukázek na 15% NAV, durace fondu klesla na 0,85 roku.