Komentář k 1.2.2015

Česká swapová křivka během měsíce pokračovala ve snižování svého sklonu, když především její dlouhý konec klesl o cca 13 bodů. Nejvíce vzruchu však uplynulý měsíc přinesl trh s korunou. Česká měna v průběhu měsíce nejdříve prudce oslabila. Za čímž stála zejména aktivita investorů, kteří sázeli na to, že by centrální banka mohla posunout svůj kurzový závazek ze současných 27,00 CZK/EUR k výrazně slabším úrovním. Toto očekávání podpořila především současná nízká inflace. Výsledkem bylo oslabení české měny vůči euru až téměř k hladině 28,50. Takto slabá byla česká měna naposledy před téměř šesti lety. Ve druhé polovině měsíce se tento trend obrátil, když koruně pomohly komentáře členů ČNB i zcela nečekaný krok švýcarské centrální banky. Ta se rozhodla uvolnit kurzový režim a opustit závazek držet kurz EUR/CHF nad hladinou 1,2. Tento krok byl následován prudkým posílením švýcarského franku, což evokovalo možnost, že by to stejně dopadlo i s českou korunou, kdyby ČNB rozhodla současný režim kurzového závazku opustit. Ve výsledku se tak česká měna v závěru měsíce pohybovala na stejných úrovních jako na konci roku. V průběhu měsíce proběhly ve fondu výhradně nákupy, přičemž převažovaly státní dluhopisy zemí z regionu CEE. Celková durace fondu zůstala na úrovni 1,1 roku a průměrný rating portfolia je BBB+.