Komentář k 1.11.2014

Fond během měsíce rostl, když profitoval z pokračujícího poklesu domácí výnosové křivky. Sentiment byl tažen jak vývojem evropských sazeb, tak obavami z dalšího zpomalování domácí inflace. V průběhu října tak klesl výnos pětiletého dluhopisu z 0,48% na 0,29%. Na začátku listopadu proběhne zasedání České centrální banky, která kromě rozhodování o nastavení měnové politiky zveřejní i svoji novou makro prognózu. Změna úrokových sazeb se nečeká. Co se týká nové prognózy, ta pravděpodobně potvrdí, že vzhledem ke zhoršujícímu se výhledu HDP zemí eurozóny se nedají očekávat výraznější poptávkové tlaky. Dezinflační tendence budou s velkou pravděpodobností pokračovat i nadále. Z těchto důvodů se nečeká změna kurzového závazku ČNB a platí, že ČNB bude i nadále hlídat hladinu 27 CZK/EUR. Její uvolnění přijde až v roce 2016. Vzhledem ke stávajícím geopolitickým rizikům a nastavení měnové politiky v eurozóně by české úrokové swapy neměly v nejbližší době čelit výraznějším tlakům ve směru svého růstu. Během měsíce proběhly ve fondu převážně nákupy, a to jak státních dluhopisů ze středoevropského regionu (Maďarsko a Rumunsko), tak také korunových dluhopisů (ČR var/25 a Celelem var/19), celková durace fondu mírně klesla na úroveň 1,2 roku.