Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.1.2012

Během prosince byla pozornost trhů opět zaměřena na dění v Evropě. Výsledkem summitu EU z 9. prosince byla dohoda o fiskální integraci zemí eurozóny, jejíž konkrétní podoba by měla být dojednána během následujících měsíců. Přes vyjádření guvernéra ECB Draghiho o nezvýšení nákupů dluhopisů periferních zemí, které vedlo k další nervozitě na trhu, oznámila Evropská centrální banka řadu opatření, které se pozitivně projevily na poklesu spreadů. Kromě snížení sazeb ECB zlepšila bankám možnosti financování zavedením tříleté LTRO facility a rozšířením instrumentů, které mohou být využity jako kolaterál. Aktivita na evropských primárních trzích byla v prosinci velmi nízká. Co se týče výhledu pro rok 2012, většina analytiků investičních bank očekává spíše další snížení emisní aktivity. Pokles by měly zaznamenat dluhopisy z nefinančního sektoru, high-yiled i emise finančních institucí. V lednu bude pozornost investorů opět zaměřena na vývoj v Evropě. Představitelé jednotlivých států by měli na schůzce v Bruselu na konci ledna jednat o rodícím se paktu pro rozpočtovou disciplínu. Trhy budou rovněž pečlivě sledovat aukce státních dluhopisů jednotlivých zemí eurozóny. Spready by rovněž mohly ovlivnit další downgrady a začínající výsledková sezóna. Během ledna neočekáváme výrazný posun v řešení evropských otázek, náš výhled na kredit zůstává neutrální. Podíl státních dluhopisů ve fondu dosáhl 48%, firemní dluhopisy stagnovaly na 20% a podíl pokladničních poukázek stoupl na 26% NAV, durace fondu stagnovala na 0,78 roku.