Komentář k 1.7.2015

Nejsledovanější široké komoditní indexy zakončily v červnu vesměs v kladném teritoriu, ale zisky nepřekročily 2 %. Mírný pokles cen energií a plošný pokles cen kovů více než nahradil růst cen zemědělských komodit, tažený vzhůru pšenicí (+29 %), kukuřicí (+18 %) a sójou (+13 %). Cena ropy je už několik týdnů velice stabilizovaná a červnové obchodování bylo z tohoto pohledu prosté jakéhokoli trendu. V červnu volatilita dále poklesla na mnohaměsíční minima. Nicméně aktuální úrovně už neskýtají příliš prostoru pro další nárůst: převis nabídky na trhu přetrvává a zásobníky a tankery se plní. S ohledem na pokračující růst nákladové efektivity těžby americké ropy z břidlic a vysokou produkci kartelu OPEC, zůstává v prostředí případného silného nárůstu nabídky ze strany Íránu prostor pro pokles ceny. Z tohoto důvodu Fond i nadále drží podinvestování, a to především právě na ropě, a naopak drží střednědobý pozitivní výhled na průmyslově orientované drahé kovy. V průběhu následujících týdnů budou případné poklesy využity ke zvýšení celkové zainvestovanosti blíže k neutrálním 90 %.