Komentář k 1.4.2012

Dění na komoditních trzích šlo ruku v ruce s nevýrazným vývojem na rozvíjejících se trzích. Série slabších dat přišla z Číny a výrazně ovlivnila směřování celého regionu. Nižší tempo růstu HDP i horší průmyslová produkce stále vyvolávají obavy o nezvládnutí „přistání“ ekonomiky, což se odráží také na komoditních trzích, na nichž Čína hraje velice důležitou roli. Nejhůře si v březnu vedl segment energií, který propadl o 7,2 % a jako jediný je od začátku roku v záporu. Na vině bylo jak oslabení ropy o téměř 4 %, tak nová vlna výprodejů na zemním plynu (-21,5 %), kterého je v zásobnících výrazný nadbytek proti dlouhodobému průměru. Na vině je nadprůměrné teplá zima v USA na straně poptávky, na straně nabídky pak technologie těžby plynu z břidlic. V případě chladnějšího léta pak reálně hrozí, že současné skladovací kapacity nebudou stačit. Jak průmyslové, tak drahé kovy korigovaly o více než 5%, resp. 3 %. Nedařilo se hlavně stříbru a niklu (pokles o více než 7 %). Subindex zemědělských komodit si zásluhou růstu cen sójových bobů o téměř 7 % připsal černou nulu. Na vývoji se podepsal především nepříznivý vývoj počasí v Brazílii. Kukuřice, pšenice a arabica mírně ztrácely. Kompozitní komoditní indexy odepsaly mezi 2,5 % a 4 %. Dolar v březnu zpomalil oslabování na 0,1 % proti euru. Toto měnové riziko, které znehodnocuje výnos z dolarových investic, je samozřejmě neustále zajišťováno. Zainvestovanost Fondu se na konci měsíce pohybovala okolo 94 %. Přibližně dvě pětiny jsou alokovány do energií, čtvrtina do zemědělských komodit a pětina do drahých kovů.